By Kyle | 15 March 2023 | 0 評論
鋁週評（2023年3月3日）
市場回顧
雲南減產到位後，對生產的影響將逐步顯現，消費將繼續邊際改善，為鋁價提供底部支撐。但鋁市場終端消費仍有待改善，房地產消費尚未企穩。儘管供給端出現擾動，但庫存拐點仍不明朗。鋁價持續走強，反饋需求和消費大幅改善，暫時難有趨勢行情。本週鋁價繼續震盪。
【期貨市場】
滬鋁主力合約2303本週上漲0.75%。本週期起始價18570元/噸，終止價18775元/噸，最高價18795元/噸，最低價18320元/噸。
【現貨市場】
周初市場交投不太活躍，下游稍顯觀望，按需採購為主，中間商接貨也較為謹慎。然而，由於當地供應略顯緊張，一些持有者不願以更高的價格出售。隨著鋁價企穩，價格上漲刺激了市場採購熱情，貿易商交易活躍度有所回升，接貨數量有所增加。
本週新聞
1、當地時間2月28日，LME發布第23/034號公告，立即暫停俄羅斯原鋁、銅、鉛、鎳或鋁合金新的LME註冊倉單。該規定適用於存儲在美國倉庫的 LME 清單。美國倉庫中俄羅斯金屬很少，影響有限，美國以外的交割規則沒有變化。目前LME美國倉庫沒有俄羅斯原鋁、銅、鉛和鎳的註冊倉單。俄鋁目前儲存在LME美國倉庫（用於北美特種鋁合金合約）為400噸。美國的關稅不會改變其對俄羅斯金屬的立場。 （倫敦金屬交易所）。
2、數據顯示，2月1日至19日，乘用車市場零售73萬輛，同比增長16%，同比下降9%。全國乘用車新能源汽車市場零售21.5萬輛，同比增長43%，同比下降4%。
3、2月份中國官方製造業PMI為52.6，創2012年4月以來新高；財新製造業PMI為51.6，企業信心升至23個月新高。
基礎知識
1.進口利潤
截至2023年3月2日，LME鋁收盤價為2395.5美元/噸；上海主力鋁合約收盤價18650元/噸，進口價1025.58元/噸。進口倒掛較上週增加389元/噸。
2、噸鋁成本及利潤
上週內蒙古煤礦事故發酵下，國內主產區煤炭價格觸底全線反彈。短期內，事故影響可能導致其他礦山接受相應檢查，從而影響生產或出貨。總體而言，將對火電價格形成支撐。此外，氧化鋁價格暫時穩定，陽極價格持續走軟。目前國內電解鋁企業平均成本已降至17300元/噸左右，利潤進一步回升。但整體來看，國內鋁企面臨的主要問題並不是利潤問題，但即使給予鋁廠高額利潤，供應減少的情況依然無法快速恢復。此外，美國對俄鋁徵稅已經實施，預計海外國家需要給予中國更高的溢價來進口鋁或鋁錠。
3、下游開工逐步回暖
2月23日當週，鋁型材開工率為58%，環比持平；鋁板帶開工率為77.8%，環比上升0.8個百分點；鋁箔開工率為82.1%，環比上升1.7個百分點；鋁材開工率為61.8%，周環比上升0.3個百分點。節後，下游施工逐漸恢復，但目前房地產銷售成交仍無明顯起色。開發商資金仍緊缺，回款困難，將製約後續開工。
4、庫存
1、截至2023年3月2日，LME鋁庫存546,825噸，較前一周減少16,775噸，註銷倉單佔比19.76%。
2、截至2023年3月2日，電解鋁社會庫存總量120.4萬噸，較前一周減少9000噸；上海5萬噸、無錫43.3萬噸、杭州4.8萬噸、佛山31.3萬噸、天津5.6萬噸、沉陽3000噸、鞏義22.2萬噸、重慶1.1萬噸。
3、截至2023年3月3日，上海期貨交易所電解鋁庫存302599噸，較前一周增加6679噸。
概括
中國2月製造業PMI表現超出預期，提振了市場情緒，需求復蘇預期依然強勁。但從實際情況來看，當前消費表現較為一般，消費持續小幅改善，但房地產銷售成交未見明顯好轉，開發商資金依然緊缺，將製約後續開工。建設，注重需求的可持續性。供給方面，四川、貴州等地電解鋁復產相對緩慢，雲南減產將逐步影響生產。在電荒問題得到緩解之前，供給側擾動可能會持續存在，給鋁價帶來一定支撐。短期鋁價仍處於區間震盪運行，後續關注國內微需求改善及海外加息進展。
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